Hola, espero que estés muy bien!
Te cuento que esta semana estaré sumando nuevas secciones de contenido a mi web christiantuvi.com sobre operativa intradía, explicando los activos elegidos para hacer trading, zonas de precio en las que estoy operando en el día, y comentarios sobre la volatilidad específica que me genera interés. También publicaré comentarios sobre el estado del mercado general para definir la postura de objetivos y gestión de operativa en mediano y largo plazo, al igual que una sección dedicada a las oportunidades que encuentro de inversión en small caps (compañías pequeñas). Visita la web para ver el nuevo contenido actualizado en tiempo real.
Agosto está reflejando mejor que otros años lo que implica el período de vacaciones. Los altos cargos de Wall Street no están en sus oficinas y el capital circulante en el mercado es menor. Se nota claramente que la falta de volumen no es lo mismo que la ausencia de operadores, ya que esto ha generado en las últimas semanas una rutina de cautela por parte de los inversores. También vemos titulares de medios informativos reciclando la misma información sin nada nuevo que proponer. Esa sensación de inmovilidad provocó algo de ansiedad para el mercado que aguardaba una palabra o un gesto que le permitiera moverse otra vez.
Finalmente el viernes llegó esa palabra de motivación, no en forma de promesa o aplicación concreta sino de un matiz en un discurso en Jackson Hole que abrió la puerta a una posibilidad. Fue suficiente para que muchos decidieran que valía la pena creer en esa posibilidad, y así los precios volvieron a generar volatilidad con otra postura. Lo interesante es que para nada cambió la economía al instante, sino que cambió la historia que nos contamos sobre ella.
Hay algo curioso que sucede en casos similares, donde se activa un mecanismo en que la fuerza no vino de una orden o dato puntual, sino de una coordinación tácita entre muchos actores. Es una especie de orden o consenso de la multitud que acepta un significado y con eso crea movimiento. Como en otras actividades, muchas veces las cosas funcionan porque existe un acuerdo implícito. Para la toma de decisiones de inversión, debemos tener en cuenta que en semanas de baja actividad la probabilidad de que un solo evento genere grandes reacciones aumenta. La falta de liquidez y la escasez informativa amplifican el impacto de cualquier matiz o comentario. Por eso, una de las posturas que suelo tomar en estos períodos es la de reducir el tamaño de las posiciones o ajustar las distancias de riesgo cuando el mercado está apagado. No lo considero como cobardía, sino como una optimización del riesgo que he aprendido con los años.
Cuando la narrativa de postura económica cambia generando una esperanza de alivio, suelen subir activos que se benefician de condiciones más favorables. Si los rendimientos sobre activos de renta fija van a caer, esa falta de atractivo suele generar un flujo de capital hacia mercados y activos de riesgo. Esa afinidad entre tipos de activos no es una ley fija, ya que tiene algunos matices, pero sí es una ayuda práctica. Aprender a leer qué sectores o instrumentos responden juntos permite tomar decisiones menos expuestas a sorpresas. No se trata de prever el futuro, sino generar un mapa de probabilidades.
Desde el punto de vista teórico, lo que me resulta interesante de estos períodos de espera de cambio es siempre la forma en que el nuevo orden general surge sin un mandato concreto. El mercado se gobierna por expectativas compartidas entre participantes con suficiente capital. Las reglas se imponen mientras convienen y luego se disuelven cuando dejan de servir. Entender esto obliga a asumir que la certeza absoluta no existe y que las señales colectivas importan tanto como los datos, lo que necesariamente implica una espera y no una postura de inversión definida de antemano. Y con esto no pretendo que se entienda como una completa incertidumbre, ya que existen claros márgenes para ese campo de posibilidades, pero el detalle final, el sector concreto, el activo específico que nos dará la rentabilidad, es mayormente hijo de la reacción por sobre la planificación en este contexto.
Esto es algo que probablemente no ejecuté de la mejor forma el viernes, ya que solamente obtuve ganancias de mis posiciones abiertas previamente, pero no de nuevas inversiones. Los mercados subieron con una volatilidad mayor a la previa, y las ganancias se podían obtener de un abanico amplio de posibilidades. El ceñirme con precaución extrema al plan más general llevó a que dejara pasar algunas opciones bastante rentables, las cuales hubiera aprovechado de haber dado mayor prioridad a la reacción del discurso de Powell. No es algo que considere especialmente grave, ya que una postura más agresiva en un contexto de estancamiento no es algo urgente de tomar, pero me sirvió como experiencia para afinar los criterios y entender que los cambios de postura se dan de forma más apresurada que antes. El ajuste de la relación entre agresividad y riesgo es algo que siempre estoy abierto a perfeccionar dentro de mi metodología, ya que a diferencia de otros aspectos, el paso del tiempo puede generar pequeños cambios en las condiciones que el mercado presenta.
Para traducirlo en algunas acciones concretas, creo que me ayudó a ponderar de forma algo más agresiva el diversificar de forma real y no siempre tan simbólica. Es decir, exponerme con algo de riesgo en lugares del mercado que veo que reaccionan por sobre la prioridad de las correlaciones usuales (obviamente con criterios de confirmación que habitualmente aplico y no veo efecto en cambiar). Pero un aspecto en el que permanezco firme es en el resistir la tentación de convertir una ráfaga narrativa en una convicción sobre la situación estructural. Las semanas estancadas y el estallido de un viernes son recordatorios de que la narrativa puede catalizar movimientos poderosos, pero rara vez sustituye a la economía cotidiana.
Una medida simple para mejorar la toma de decisiones es observar la liquidez y la estructura del mercado en los días previos a eventos relevantes. Preguntarse no solo qué dirá el orador sino cómo interpretará el mercado esa voz, y esto tomarlo como ayuda para calibrar la respuesta. Esa doble pregunta mezcla lo práctico y lo reflexivo y reduce el riesgo de sorpresas. A lo que podemos aplicar una tercera variable, y es que el volumen general es menor al habitual en Agosto (algo que los últimos años no pasaba de manera tan marcada como sucede en 2025).
El tono con que se comunican las cosas importa porque moldea expectativas. Algunas veces las palabras no cambian los hechos, y otras veces reordenan la psicología colectiva lo suficiente como para mover estos precios. Saber distinguir si estamos ante una corrección temporal o ante un cambio genuino de tendencia es a mi entender el arte más práctico que tiene nuestro oficio. Si bien tengo mis criterios para decidir la postura que voy a tomar frente a un cambio de política monetaria, no son fórmulas mágicas, pero sí pistas que leídas en conjunto ofrecen una brújula mejor que la intuición aislada. Para esto, el papel que la experiencia juega no es el de llevarme como inversor a crear métodos nuevos, sino a percibir el perfil con que el gran capital del mercado está atacando a ciertos activos para relacionarlo con situaciones que suelen darse en el contexto actual.
Un ejemplo de esto, fueron los comportamientos de precio posteriores al discurso de Powell. Si hay algo que he visto en múltiples ocasiones, es que el surgimiento de compras en el S&P 500 sin la compañía de una postura similar por parte de los inversores en el índice Nasdaq no suele augurar una tendencia profunda. Es una divergencia que no es habitual y es una señal entre muchas otras que tengo en cuenta. Cuando esta señal la sumamos a otra como la exposición del mercado en gran volumen hacia los metales, podremos afinar la interpretación con la combinación de dos criterios, para luego sumar un tercero, un cuarto, etc. De esta forma llegamos a una conclusión que en cada caso puede ser distinta, pero que proviene de combinar siempre las mismas variables. Y los períodos de bajo volumen dejan en mayor evidencia las reacciones a cada uno de estos criterios.
Para el inversor minorista que no pretende realizar un análisis profundo del comportamiento del mercado ni de las noticias, le recomendaría vigilar la liquidez, ajustar sus tamaños de posición en tiempos de calma para permitir un avance más lento del precio, y recordar que la narrativa de políticos y analistas puede importar solo hasta cierto punto, pero que la verdad final estará en la actividad que demuestren las cotizaciones. Esa mezcla de prudencia y disposición a aprovechar ventanas de oportunidad suele ser práctica y efectiva a la vez. Saber cuándo acompañar un movimiento y cuándo quedarse al margen es más importante que elegir un activo concreto. Por lo que el tomarse el tiempo para definir de forma acertada la situación general suele ser algo más rentable a largo plazo.
El evento destacado en las divisas fue el quiebre que se produjo en la tendencia que protegía al dólar de cara a volver a mínimos del mes. Evidentemente la postura que se espera de la Reserva Federal generó una desconfianza en el valor de la moneda norteamericana que abre la puerta a ventas en los próximos días frente al resto de las principales divisas. Si bien existen algunas economías que no se encuentran tan fuertes, la violencia en la caída del dólar supera cualquier especulación bajista en mercados alternativos. Por el momento cancelo las ideas de venta que mantenía en divisas asiáticas, y mi búsqueda se reduce la compra de monedas europeas y latinoamericanas.
Aunque es cierto que el escenario de fondo global muestra economías con fundamentos diversos, algunas sin claras señales de recuperación, la violencia con la que se desploma el billete verde opaca cualquier narrativa bajista en mercados alternativos. Es visceral y contundente, y cuando el miedo se involucra en los precios suele ser muy efectivo.
El oro y la plata tuvieron su movimiento alcista en base a la especulación sobre los tipos de interés. Este es uno de los pocos escenarios en donde pierde fuerza la correlación negativa entre las acciones y los metales, ya que si las tasas se vuelven menos atractivas, los inversores más conservadores tienden a preferir el oro y la plata como refugio para su capital. Esto lleva a que sean momentos donde los fondos de inversión se enfrentan a la necesidad de colocar capital en este tipo de activos para ampliar el paraguas de la diversificación. A menos que la semana comience con un movimiento sorpresivo a la baja, planeo comprar acciones relacionadas a ambos metales.
El comportamiento que esperaba de la soja la semana pasada se ha desencadenado al fin, pero con todos los focos de distracción del viernes no pude ingresar. Mi intención es participar de las subidas ya que el análisis técnico me respalda ideas de compra que por lo menos vayan hasta los máximos de 2025. Estaré publicando en la web antes de la apertura del lunes los activos relacionados que me interesa comprar, aunque las compras sobre los contratos de soja podrían ser una opción aceptable de todas formas.
El precio del gas natural es el más bajo en un año. Podría decirse que ese precio obliga más a Putin a un acuerdo de pausa en la guerra con Ucrania que cualquiera de las amenazas de Estados Unidos y Europa. Las reuniones de paz con Trump y la OTAN no llevaron a nada productivo por el momento y han pasado desapercibidas, pero si el precio del petróleo también continúa bajo, esto privará a Rusia de los medios para intensificar significativamente su campaña militar. De forma que es posible que las caídas en commodities nos salven de las molestas e impredecibles alertas de guerra que mueven el mercado por sorpresa.
Los activos tecnológicos fueron los de peor rendimiento en la semana, empujando durante los primeros cuatro días al S&P 500 a la baja. El precio terminó el viernes cerca de los máximos históricos, pero no pudo salir del rango operativo del mes de agosto. A pesar de lo optimista que puedan verse los gráficos, el análisis que he realizado sobre el volumen no me permite tener una postura tan alentadora. La potente subida del final de la semana no tuvo el apoyo institucional esperado, y fomentan mi postura de mantener precaución en días que no son excepcionales. Los grandes fondos de inversión vendieron acciones por un valor que no se veía desde las agresivas caídas de principio de mes. Si a eso le sumamos que compraron de forma importante las acciones de menor tamaño, nos indica que existieron muchas tomas de ganancias en las grandes acciones. Por esto, mi postura al inicio de la semana implicará dar un peso preponderante a la diversificación con acciones menores, hasta verificar que el combustible que empuja el mercado al alza vuelve a tener volumen en los grandes activos.
El mercado europeo validó mi postura explicada la semana pasada en este mismo resumen, y las compras de acciones europeas son las posiciones que más ganancia dan actualmente a mi reducido portafolio. Por el momento los nuevos máximos en los que se encuentran los precios no generan un problema, pero si una oportunidad para sumar peso a ese sector de la cartera. Si sumamos la debilidad del dólar frente a las divisas europeas, los posibles avances en las negociaciones de paz, y los impulsos del viernes, las opciones alcistas son buenas siempre y cuando se seleccionen sectores agresivos. El viernes elegí sumar un tipo de acción conservadora que no logró avanzar, por lo que en este momento particular la elección del sector a comprar puede ser un factor que tenga más peso que en otros momentos. Por suerte la decisión de recomprar activos que ya tenía funcionó bien hasta ahora y la reacción del lunes definirá el tipo de activos para nuevas entradas, por lo que lo estaré publicando en la web.
Como inversor, me gusta mucho el mercado chino por su variedad, su volumen, y la falta de correlaciones internas de mediano plazo que permite una operativa frecuente. Pero el aspecto negativo es la flexibilidad de las fechas de reportes. Si bien año a año va siendo más predecible, y es una tendencia que se volverá más estable, los cambios de fecha de presentación de reportes de ganancias todavía no son tan cómodos. En la semana próxima tendremos muchos reportes clave confirmado que se esperaban la semana pasada, y serán muy importantes para validar la dirección alcista del índice Hang Seng. Frente al escenario aún sin confirmar del los activos estadounidenses, la posibilidad de diversificación en un gran mercado como el chino es súper importante. El mercado general adelanta una postura compradora, por lo que si los reportes salen bien, pienso llevar mi portafolio incluso a un 30% de exposición en activos chinos. La selección de activos y sectores se va a definir en los próximos días.
Como he comentado previamente, las acciones de gran capitalización serán las más analizadas para ver su reacción, ya que se ejecutaron salidas de grandes instituciones y es necesario ver el balance final de esas posiciones al iniciar la semana. En un inicio, tanto ALKS como MAG en su contexto me parecen buenas opciones con los antecedentes del fin de semana. Acciones como Unilever o Disney se presentan atractivas para compras en cuanto el mercado continúe un camino alcista claro. En cuanto a acciones pequeñas, me atrae LDOS, la cual tengo en mis opciones de compra hace varios días, y que ha generado un rechazo sobre niveles técnicos en la semana que me generan una propensión a compras si alcanza nuevos máximos para el año.
Luego de un estancamiento de más de un mes, al fin puedo sumar Australia como opción para compras en un mercado alternativo. Debo confesar que es un país en el que llevo años trabajando a nivel intradiario pero no en el largo plazo. El contexto de globalización cada vez más evidente entre los activos financieros me lleva a confiarme y a plantear ideas que serán conservadoras por un par de semanas hasta validar la continuidad de los movimientos. Las que sigo de forma más atenta son ALL y WDS, ya que los niveles técnicos permiten posibilidades en los próximos días.
Corea del Sur, México y Brasil, son los siguientes mercados a los que apunto en compras, pero con la salvedad de que necesito ver un inicio de semana alcista para exponerme. Los activos a comprar no me importan tanto como la continuidad de la caída del dólar para tomar la decisión de ingresar.
En cuanto a los descartados de la semana, Rusia queda apartado por la manipulación de commodities, Singapur por la falta de volumen actual, Argentina por los nuevos casos de corrupción en el gobierno, India por la insistencia de EE.UU. imponer los socios comerciales del país, y Chile porque no me siento confiado en interpretar de buena forma el futuro del cobre.
En caso de continuar en un contexto global algo lento, pienso sumar el estudio de los activos caribeños próximamente, ya que he notado un crecimiento en la actividad de los grandes bancos internacionales en acciones que cotizan en los paraísos fiscales. No pretendo adelantarme, pero hay que tener presente un patrón de comportamiento cada vez más claro en valuar esos mercados.
La naturaleza más volátil de las cripto me lleva a tomar una postura de ponderación a lo técnico por sobre los movimientos agresivos de precio. A pesar de una semana negativa, las señales de ingreso de volumen implican que la confianza de los compradores en el movimiento alcista final es débil y han comenzado a vender el fin de semana. La precaución principal que hay que tener en este contexto es que, a pesar de los múltiples intentos de instalar el concepto de refugio por parte de los vendedores institucionales de ETF’s, no han demostrado tener una aceptación mayoritaria en ese campo por parte de los inversores para estos casos. Las criptomonedas son geniales para quien tiene mucho capital extra y puede mantener posiciones con amplias pérdidas parciales (lo que es una buena opción para momentos alcistas), pero los grandes capitales prefieren activos más rentables en el corto plazo cuando se trata de un contexto incierto. Por lo que mi aproximación a estos activos en los días actuales implica el plantear varias ideas, perderse de varias opciones de entrada por pasarse de conservador, y entrar en pocas ocasiones si veo oportunidades con objetivos pequeños. En caso de compras en la semana, prefiero ETH por encima de BTC por el contexto.
Como comenté previamente, estaré más activo a partir de esta semana en el daytrading, publicando en la web los instrumentos, objetivos, y situaciones que planeo utilizar día a día. En lo previo a la semana, los rangos de cierre del viernes no permiten adelantar mucho, pero demuestran una característica importante, que es la volatilidad. Usualmente, luego de una noticia importante a nivel macro, el mercado se toma un respiro para generar rangos estrechos y no lo veo tan claro en este caso. Tanto los activos de gran capitalización como los activos pequeños están predispuestos a brindar movimientos con objetivos interesantes. Lo que menos me motiva a operar son los activos que llevaron su entusiasmo del viernes a horarios muy cercanos al cierre, ya que las salidas pueden haber quedado más fácilmente escondidas que en otros activos. Por simplificar, digamos que los precios en rango para la tarde del viernes implican un abandono del activo mucho más fácil de eludir que un activo en el que tomaron ganancia en los últimos minutos de la semana. Y aclaro que no lo expreso como regla general, sino como una decisión atada al comportamiento reaccionario de los inversores frente al discurso del viernes.
Una de las semanas con menor actividad en cuanto a toma de inversiones, que en corto plazo fue bastante bien, pero en largo plazo tuvo decisiones apresuradas que son hijas habituales de este contexto. La ganancia actual de la semana viene de una posición abierta el martes, donde acumulo hasta el momento entre un +0.8% de beneficio y un +7% de ganancia sobre la cuenta en la exposición a Europa que también he recomprado el martes. Las órdenes de stop han avanzado gracias al despegue alcista del viernes, por lo que el riesgo de pérdidas está controlado y es positivo en estas posiciones. Mientras que por el lado negativo tuve la ejecución de tres posiciones perdedoras que me restaron un -1.8%.
Si bien el plan de actividad era el sumar varias posiciones para diversificar, el contexto extraño e inactivo de la semana me llevó a tener una postura más conservadora estos días. Espero poder ingresar en varias posiciones ahora que el mercado se ha activado nuevamente.
EVENTOS MACROECONÓMICOS:
Lunes: Feriado en Reino Unido
Martes: Discurso del Banco de Canadá
Miércoles: Inventarios de petróleo
Jueves: Desempleo semanal en EEUU
Viernes: Índice mensual de precios en EE.UU
REPORTES DE GANANCIAS:
Lunes: PDD - HEI
Martes: OKTA - MDB
Miércoles: NVDA - SNOW - CRWD - HPE - ANF - RY - SJM
Jueves: BBY - DG - TD - LI - DELL - ADSK - GAP - ULTA
Viernes: -
Que tengas una buena semana. ¡Hasta la próxima!